多因子基金净值？
先贴出工银瑞信主题策略的收益，方便大家直观看到收益情况 （17年8月到19年底收益，中间有过拆分） 主题策略是一只主动型基金，业绩比较基准是沪深300指数*80%+中信标普全A指数*20% 看看15-16年的表现，跑赢了基准很多，但是17年以后开始回撤，到今年11月份已经跌去近30%，同类排名靠后。那么为什么会出现这种情况呢？ 我想出现这种情况有主因也有凑巧。所谓主因就是基金经理的主动管理能力的不足或者说投资风格的不匹配造成的。从季报中我们看到经理在上半年调仓换股较为频繁，可能是在追逐热点，但并没有获得应有的收益，反而在二季度出现了亏损；
而三季度相对平稳，虽然仓位不高，但在低仓状态下抓住了上涨的机会，实现了正收益。我想如果坚持持仓到三季度末也许会有更好的收益，但也可能是更大的损失。因为从全年来看大盘整体处在震荡下跌状态，个股更是惨不忍睹。 所谓凑巧就是从下半年开始的资管新规，对于股票和基金的减持都有明确规定。估计经理也是受到政策的影响，不敢大幅加仓，所以一直持有到了现在。当然这也可能是一个正确的选择，避免了大亏的同时也错过了大行情。
再来看看我关注的另一只基金，兴全趋势，在相同的时间段里获得了更高的收益（排除分红），更关键的是波动率远低于主题策略。说明在同样的市场环境下，不同基金公司同类型的基金产品因为基金经理的不同所带来的结果大相径庭。
同样是人投的基金，同一个时间点买入，一个赚了很多，另一个却亏了。这可能就是很多人不想买混合型基金的原因吧——不好掌控。 但混合型基金其实是有其独到的好处的——攻守兼备。在市场下跌的时候尽可能保住收益，在市场上涨的时候全力出击。